思科：转型之路一片光明

思科（NASDAQ:CSCO）正处于从“互联网时代的网络公司”向一个灵活的、以产品和订阅为基础的组织转变的过程中。

在这样的转型中能够取得成功的公司并不多，但分析师相信，鉴于思科核心业务的实力，它必将取得成功。

概述

思科正在从以服务为导向的企业向以产品和订阅为基础的企业转变。

战略愿景是一回事，但通过有效的行动来执行是另一回事。从思科网站上与SaaS相关的职位空缺数量来看，思科清楚地传达了该公司的目标，即继续向经常性的SaaS收入转变。

“有了这个职位，你将领导我们的关键举措之一，有可能在未来几年释放大量的SaaS收入，也有可能通过我们的私有5G产品组合释放更广泛的机会，并进一步加强我们在整个5G价值链(从云软件到终端设备)中的地位。”

这种执行在思科最近报告的数据中得到了清晰的体现。

最后，将这些数字与思科的现在和未来联系起来看，服务业务在过去两个季度持平，同比增长2%。

优势

思科的服务和网络为他们带来了大部分收入，同时该公司试图实现多元化。

尽管增长放缓或没有增长，思科在这些领域的地位并未受到威胁，如下所述:

在最近公布的第二季度，服务毛利率达到了令人印象深刻的67%，甚至高于60%的产品利润率。

产品利润率较低的原因是，在SaaS模式进入高速发展之前，产品往往会产生较高的一次性成本。尽管如此，67%的服务利润率还是令人印象深刻。

思科在企业网络领域的地位令人羡慕，拥有45%的市场份额，短期内似乎不太可能受到威胁。

简而言之，思科的基础业务足够强大，可以在没有生存威胁的情况下继续转型。

思科销售额细分(statista,com)

市场似乎已经注意到思科作为一家持续发展的企业的优势，以及它的转型潜力，因为各方都在进行评估。

CSCO Estimates (Yahoo Finance)

在过去的3个月里，思科没有一次下调每股收益或营收。

CSCO Revisions (Seekingalpha.com)

估值和价格目标

思科股票的预期市盈率为13倍，在这里，它的估值似乎被低估了。

鉴于未来五年的预期增长率为7%/年，思科1.70的市盈率/增长(“PEG”)看起来也不错，尽管它高于教科书建议的<1。

即使在目前的熊市环境下，也几乎不可能找到这样被低估(PEG <1)的公司。

56美元的目标价中值意味着上涨12%，不包括股息。

此外，目前3.10%的收益率远高于2.83%的5年平均水平，股息似乎非常安全。

技术面

思科的股票已经突破了所有常用的移动平均线，如下图所示。

最令人鼓舞的是，目前的价格比200日移动平均线高出了10%，这表明一个更高的基数正在建立。

相对强弱指数(“RSI”)为67，表明该股在技术上超买之前仍有上升空间。

CSCO Moving Avgs (Barchart.com)

结论

分析师继续看好思科正在进行的转型努力，并相信如果产品和订阅部分的收入继续保持目前的轨迹，市场很可能会以高于目前十几倍的价格回报思科的股票。

事实上，该股的收益率为3%，而且每年的股息都在增长，这让人眼前一亮。

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