美光（NASDAQ:MU）仍然是我们的核心持股之一，尽管它从2022年1月的高点暴跌了46.54%，但10年的总价格回报令人印象深刻。该股以明显的折扣价交易，表明市场对其悲惨的2023年第一季度指引的悲观程度有所提高。从2023年第二季度开始，美光的表现可能会超出预期。因此，尽管到2024年，终端利率提高，宏观经济不确定，但到2025财年，美光很有可能实现收入和利润增长。
尽管早些时候目睹了整个市场的乐观情绪，美光的股票继续在52.04美元处横盘整理，较10月份的底部水平至少回升了7.41%。然而，我们估计这种悲观情绪是过度的，由于其到2025财政年度的出色预测盈利能力和在纽约的扩张计划。美联储可能会将最终利率提高到5.1%，而之前的预测是4.6%，这表明到2024年将有长期的利息痛苦。这种戏剧性的股票估值和库存调整可能不会持续太久，因为从2023年第二季度开始，美光的表现可能会超出预期。因此，具有较高风险承受能力的投资者应该考虑在目前的水平上进行投资，因为风险/回报比非常有吸引力。当然，在出现波动的情况下，投资组合也应该有适当的规模。美光收入、净收入（单位：亿美元）%、EBIT%和EPS对于即将到来的23年第一季度财报电话会议，美光已经灾难性地引导了低于预期的收入和EPS，确实引发了巨大的不确定性。然而，我们认为这些数字过于谨慎，给了管理层一个明显超越业绩的机会。我们将拭目以待，因为事情可能会从2023年第二季度开始大有起色。同时，到2022年第四季度，美光的资产负债表仍然非常健康，拥有93.3亿美元的强劲现金/投资和51.3亿美元的总应收账款。因此，2022财年的净负债水平提高到-34亿美元，而2021财年为-30.6亿美元，2020财年为-19.6亿美元。虽然它的库存水平可能看起来很高，达到66.6亿美元（与2019财年的水平相比增加了30%），但我们也必须强调，与英伟达（NASDAQ:NVDA）的44.5亿美元，454.95%，AMD（NASDAQ:AMD）的33.6亿美元，343.07%，以及英特尔（NASDAQ:INTC）的128.3亿美元，46.74%相比，这些都相对合理。此外，美光的长期债务为60.2亿美元是合理的，因为只有11.8亿美元将在2025年之前到期，其余的都是到2051年为止的非常好的债务。因此，我们完全不担心这种暂时性的不利因素。此外，市场分析师仍然预计美光在即将到来的季度将支付0.115美元的股息，尽管到目前为止资本支出升高。该公司2022财年的资本支出为120.7亿美元，根据管理层的预测削减，2023财年的资本支出预计将同比下降-37.31%至75.6亿美元。然而，我们仍然对其前景充满信心，因为这些行业状况只是周期性的，不会对该公司的基本业绩构成任何长期阻力。美光预计的收入、净收入（以亿美元计）%、EBIT%、EPS、FCF%、股息和债务虽然预计2023财年美光的收入和利润增长将同比减速，但我们并不担心，因为其收入可能在2025财年之前迅速恢复，接近超常的高点。此外，市场分析师可能会提升其短期表现，这取决于管理层在即将到来的收益电话会议上的前瞻性指导。值得注意的是，美光可能会进一步扩大其资产负债表的健康状况，到2025财年净负债为-73.7亿美元，表明尽管计划在纽约建厂，但其眼前的流动性有了大规模的改善。确实很体面，因为其股息也有望同时增长到0.52美元，表明投机收益率为0.99%，而其4年历史收益率为0.13%，行业中值为1.55%。
美光目前的EV/NTM收入为3.10倍，NTM市盈率为-184.83倍，NTM市值/FCF为38.58倍，这显然是由于管理层对2023年第一季度的指导过于审慎。否则，该股在过去三年中的平均市盈率为11.98倍。基于其2025财年4.32美元的每股收益和最近11.75倍的市盈率平均值，我们的目标价为50.76美元，这表明安全系数确实很低。然而，我们选择更乐观一点，因为美光从2023年第二季度开始有可能复苏。基于扩大15%的EPS和13倍的雄心勃勃的P/E估值，我们可能看到美光在短期内达到64.48美元的激进目标价，表明从目前的水平有23.90%的上升空间。
本篇文章来源于微信公众号: 华尔街大事件
港美金融网发布，如若转载，请注明出处：https://www.686188.com/1787.html
