我对The Trade Desk (NASDAQ:TTD)股票的评级仍然是买入。我预测过The Trade Desk 2022年第三季度的利润将高于华尔街分析师的预期。现在我的预测成真了，The Trade Desk公布的经非公认会计准则调整后的第三季度每股收益(EPS)为0.26美元，比市场普遍预期的每股0.23美元高出15%。在这里，我的重点是The Trade Desk去年最后一个季度的财务业绩预览。没有任何令人信服的理由让我改变目前对The Trade Desk的买入评级。预计The Trade Desk将于下周三发布2022年第四季度业绩，收益不会低于预期，该股目前的估值仍具有相当的吸引力。
市场对The Trade Desk
2022年第四季度的业绩持悲观态度
The Trade Desk将于下周2023年2月15日在交易时间前披露公司2022年第四季度的财务业绩。卖方认为，根据对该公司共识财务数据的审查，2022年第四季度对The Trade Desk来说将是一个艰难的季度。值得注意的是，在过去的三个月里，有18位卖方分析师下调了他们对The Trade Desk的第四季度收入预期，而在同一时间段内，没有一位分析师上调了对The Trade Desk的第四季度收入预测。作为参考，有26名分析师研究The Trade Desk的股票，这意味着69%的华尔街分析师最近几个月对the Trade Desk 2022年第四季度的收入表现持悲观态度。具体而言，根据标准普尔资本智商(S&P Capital IQ)的数据，市场普遍预期the Trade Desk的同比收入增长将在2022年第四季度放缓至+24%。相比之下，The Trade Desk在2022年第一季度、2022年第二季度和2022年第三季度分别录得相对较好的收入增长率，分别为+44%、+35%和+31%。华尔街预计，The Trade Desk的常态化每股收益将从2021年第四季度的0.42美元收缩至2022年第四季度的0.36美元，降幅为-15%。
The Trade Desk第四季度
的实际表现不应该让市场失望
我认为，The Trade Desk应该能够在下周三报告2022年第四季度的收益。首先，卖方分析师对The Trade Desk第四季度财务业绩的预期相当温和，因此，The Trade Desk在发布符合华尔街普遍财务预测的2022年第四季度业绩方面应该没有太大困难。其次，The Trade Desk在2022年第四季度第一个月的实际表现应该相当不错，并不像一些分析师担心的那么糟糕。在该公司于2022年11月9日举行的2022年第三季度收益发布会上，The Trade Desk披露，其某些垂直领域在2022年第四季度早期“表现出色”，而其他领域“面临更多挑战”。Trade Desk还在第三季度业绩电话会议上强调，从去年10月初到11月初，其欧洲市场见证了“令人难以置信的CTV(连接电视)增长”。第三，The Trade Desk市场份额的增加可能有助于抵消广告市场整体需求疲软的负面影响。根据奥本海默于2023年1月18日发布的一份名为《数字媒体:零售媒体和CTV的出现》的研究报告(未公开)，The Trade Desk在CTV市场的份额一直在增加。奥本海默估计，The Trade Desk在全球CTV市场的份额从2021年的8.9%增加到2022年的9.6%，该研究公司预测，到2025年，the Trade Desk的CTV市场份额可能进一步扩大到12.1%。总之，我认为The Trade Desk 2022年第四季度的实际财务表现应该大致符合市场目前的预期。
过去一年，The Trade Desk的股价下跌了38%。在同一时期，以标准普尔500指数为代表的更广泛的市场出现了温和得多的-11%的修正。近年来，The Trade Desk的绝对和相对股价表现不佳，使其估值降至更有吸引力的水平。根据S&P Capital IQ的估值数据，目前市场对The Trade Desk的预期预期EV/EBITDA为23.4倍。相比之下，华尔街分析师一致认为，2024-2026财年The Trade Desk的EBITDA CAGR为+30%。The Trade Desk23.4倍的远期EV/EBITDA倍数，与该公司预期的+30%的年化EBITDA增长相比，似乎具有吸引力。此外，自2016年9月公开上市以来，The Trade Desk的平均预期EV/EBITDA估值相对较高，为49.4倍。
我对The Trade Desk股票的买入评级保持不变。我预计The Trade Desk的第四季度业绩将达到华尔街的预期，而且根据EV/EBITDA指标，该公司的股价似乎并没有被高估。
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