苹果公司的预期市盈率已跌至三年来均值的负21%，近期有关该公司的担忧似乎被夸大了。在这方面，我认为苹果股票应该获得“买入”评级。
在过去的一个月里，苹果的股价下跌了9.3%，而标准普尔500指数则小幅下跌了1.2%。截至2023年1月6日，苹果最近的股价为129.62美元，比2022年10月28日创下的三个月高点155.74美元低了16.8%。我认为苹果的股价下跌是由于市场对App Store和iPhone的担忧。在接下来的部分中，我将重点介绍与这两种产品和服务相关的具体指标，从而解释为什么它们会引起投资者的注意。
投资者担心App Store最近和未来的表现，以及iPhone产量低于预期的风险，下面列出的指标说明了这些问题。美国银行证券于2022年12月1日发布了一份名为《App Store Revenue decline Low Single Digit》的研究报告(未公开)。根据数据显示，在2022年10月1日至2022年11月29日期间，App Store的收入同比下降了3.2%。具体来说，App Store的下载量增长了2.6%，但其平均售价下降了5.7%，这些指标似乎证实了人们的担忧，即在疲软的经济环境下，消费者将减少在应用商店和其他苹果服务上的支出。另外，苹果可能很快就会允许在其标志性的 iPhone 和 iPad 上使用第三方应用程序商店，以遵守欧盟的规定。如果很大一部分应用程序开发人员选择绕过应用程序商店并向用户提供在其他应用程序商店或网站上下载应用程序的选项，投资者自然会担心应用程序商店未来的收入可能会下降。投资者的另一个主要担忧是iPhone的生产，摩根大通(NYSE:JPM)负责苹果股票的卖方分析师在考虑供应链中断后，将其2023 财年第一季度iPhone 14出货量预测下调了 400 万部。从苹果财务数据的变化来看，大多数华尔街分析师也不看好苹果近期的iPhone销量和整体营收。在过去的三个月里，苹果2023财年第一季度的收入普遍下降了3.4%。此外，在研究苹果股票的45位卖方分析师中，有31位在同一时间内决定下调各自对苹果2023财年的收入预期。关键的风险在于，选择放弃购买新iPhone或转向竞争对手的消费者数量超过预期，而不是等待供应恢复正常后的新iPhone再次上市。在回顾了本文这一部分披露的关键指标之后，就很容易理解为什么苹果的股价最近出现了下跌。
我的观点是，在苹果股价最近下跌之后，它的股价被低估了，而不是估值合理。根据标普资本智商(S&P Capital IQ)的估值数据，苹果目前的市盈率为21.0倍，仅略高于其一年预期市盈率低谷20.2倍。此外，苹果目前的市盈率比其26.6倍的三年平均市盈率低了21%。
我相信苹果的股价可以从最近的下跌中回升，因为投资者会意识到之前对该股的担忧被夸大了。至于App Store，它未来的表现可能会比市场担心的要好。2022年12月的数据，App Store在六个月内首次实现了同比收入增长。这可能标志着App Store收入的拐点，因为我们可能已经在2022年下半年看到了App Store表现最差的时候。鉴于市场对苹果2023财年第一季度和2023财年全年财务业绩的悲观预期，苹果的实际服务收入和整体收入可能会超出市场预期。此外，iPhone用户转向其他应用商店或从开发商网站下载应用的可能性也低于投资者的预期。根据摩根士丹利的消费者调查，略超过四分之一的iPhone用户极有可能放弃应用商店转而使用应用下载，这应该会导致苹果服务收入下降4%(或整体收入下降1%)。在影响iPhone生产的供应链中断问题上，考虑到短期趋势和长期计划，我们有理由保持乐观，苹果在华的主要iPhone生产工厂已经恢复到“90%的产能”。此外，瑞士信贷(NYSE:CS)在2022年12月27日发布的一份题为“改善iPhone交货时间”的报告(未公开)指出，新iPhone 14型号的交货时间已经从12月19日那周的“20多天”下降到12月26日那周的“10-17天”。换句话说，苹果面临的供应链阻力已经在很大程度上缓解了。从长远来看，苹果计划进一步将其生产从在华分散到越南和印度等其他市场。随着时间的推移，这应该会降低苹果在生产方面的集中风险。简而言之，有一些积极的迹象表明苹果的股价即将回升。
考虑到最近的积极进展，如应用商店2022年12月的数据和iPhone 14型号的交货时间缩短，苹果在下跌期间是买入的。此外，在最近的调整之后，苹果的估值变得更具吸引力。因此，我对苹果目前的买入评级没有任何改变。
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