Venmo加入亚马逊，PayPal几分欢喜几分愁？

我们认为Venmo可以从与亚马逊（NASDAQ:AMZN）的合作中受益，允许它作为一种基于Venmo在数字钱包中的份额为2.65%的支付方式。

我们预测Venmo来自亚马逊的支付额贡献将在2022年增加45.86亿美元，到2025年增加到300.6亿美元。

根据我们的支付量估计及其费用，我们估计Venmo在2022年从亚马逊获得的收入机会为8713万美元，到2025年将达到5.7114亿美元。

在对PayPal(NASDAQ:PYPL)的分析中，我们分析了该公司在宣布接受Venmo作为亚马逊支付方式后的情况。

在与亚马逊的合作中，我们根据用户份额分析了排名靠前的数字钱包，我们用这些用户份额来估算亚马逊的支付份额。然后，我们根据亚马逊的GMV确定Venmo的支付量机会。最后，我们根据Venmo的商户费用估算了PayPal从Venmo合作中获得的收入机会。

亚马逊表示，PayPal和亚马逊将使其9000万用户能够在亚马逊上使用Venmo支付。

亚马逊全球支付总监Ben Volk表示:“我们希望我们的客户在亚马逊上购物能够有更多的的选择和灵活性。

与PayPal相比，Venmo更专注于个人交易(P2P)，但也增加了对商业交易的关注。此外，Venmo和PayPal都很相似，但PayPal的收费结构更复杂，费用也比Venmo高。

资料来源：The Balance Money，PayPal，Statista，Venmo，亚马逊 ，Khaveen Investments

然后，我们比较了PayPal和Venmo的费用、可用性和用户数量，以确定它们各自的竞争优势。如图所示，Venmo在交易费用方面具有优势，因为它的基本交易费用为1.9%，而PayPal的费用从1.9%到3.49%不等，这取决于所使用的PayPal产品。

然而，PayPal在可用性方面更好，因为它在200多个国家可用，而Venmo的使用仅在美国受到限制。如上表所示，PayPal在全球拥有4.26亿用户，在美国拥有1.97亿用户。据《福布斯》报道，与Venmo相比，PayPal是一个更多功能的平台，因为它既用于P2P支付，也用于商业交易，而Venmo更专注于P2P支付。

在亚马逊宣布这一消息后，我们分析了在线支付方式的份额，并计算了数字钱包的份额，以确定Venmo是否会成为亚马逊的首选支付方式。

据World Pay称，到2021年，数字钱包将成为电子商务购物最常见的支付方式。亚马逊接受各种支付方式，如预付卡、信用卡、借记卡和数字钱包。

Worldpay, Khaveen Investments

如图所示，基于Worldpay，在电子商务的增长和超级应用程序的出现等因素的推动下，在线购物的数字钱包份额预计将从2021年的49%增加到2025年的53%。

资料来源：Telemedia Online，Business of Apps，Statista，Earth Web，Wise，Startup Bonsai，Merchant Machine，The Fintech Times，Remitly ，Khaveen Investments

根据Telemedia Online的数据，到2022年，数字钱包用户将达到34亿。然后，我们计算了每家公司的数字钱包份额。从表格来看，用户数量最多的数字钱包是支付宝，份额为38.24%，其次是微信支付，份额为23.53%。Venmo的份额为2.65%，排名第六。

我们相信，Venmo可以从与亚马逊的合作中受益，使其成为一种基于Venmo在数字钱包中所占份额(2.65%)的支付方式，并且预计到2025年，数字钱包的使用将会增加。

我们预计，随着亚马逊用户使用Venmo支付，这一合作将使Venmo受益，增加支付量。

US Census Bureau, Company Data, Khaveen Investments

根据我们之前对eBay的分析，我们更新了美国电子商务公司的市场份额，截至2022年第二季度，亚马逊是市场领导者，市场份额为30.4%，突出了亚马逊的重要性。

根据我们在亚马逊上的支付份额和亚马逊2021年的GMV估计了亚马逊合作对Venmo的潜在支付量贡献。之前，我们预测亚马逊到2025年的GMV增长(1P和3P)如下表所示。为了估计亚马逊对Venmo的支付量贡献，我们将亚马逊总GMV预测乘以上面讨论的Venmo用户份额。

资料来源：Khaveen Investments

根据表格，我们预测亚马逊对Venmo的支付量贡献将在2022年增加45.86亿美元，到2025年增加到3000.6亿美元。

根据CNET的说法，“在结帐时使用Venmo不会计算额外的费用”。然而，Venmo向接受Venmo付款的商家收取卖家交易费。根据Venmo的网站，“卖家交易费的标准费率是1.9%+ 0.10美元的付款”。

我们根据亚马逊和Venmo的商户费用对Venmo支付量的贡献估算了PayPal的收入机会。

资料来源：Khaveen Investments

根据表格，我们估计亚马逊Venmo在2022年的收入机会为8713万美元，到2025年将达到5.7114亿美元。

随着亚马逊推出Venmo作为支付选项，我们预计PayPal用户可能会转而使用Venmo支付。因此，我们根据Venmo在亚马逊用户中所占的份额以及PayPal在亚马逊用户中所占的份额来估计PayPal总用户中被蚕食的百分比。

我们预计，到2022年，亚马逊上的1095万PayPal用户将被蚕食，并在2025年增加到1348万。然后，根据亚马逊的GMV和PayPal将被蚕食的用户份额，我们得到了被蚕食的支付量。然后，我们通过将PayPal商户费用和被蚕食的支付量相乘来计算PayPal从亚马逊获得的收入。

资料来源：Khaveen Investments

根据表格，我们预测PayPal从亚马逊获得的1548万美元收入将在2022年被蚕食，并在2025年增加到1.015亿美元。

总之，我们预计Venmo将成为亚马逊上一个受欢迎的支付选择。我们预测，到2022年，Venmo对亚马逊的支付量贡献将增加45.86亿美元，到2025年将增加到3000.6亿美元。然而，我们估计亚马逊Venmo在2022年的收入机会为8713万美元，到2025年将达到5.7114亿美元。

资料来源：Khaveen Investments

我们预计，考虑到PayPal收入的潜在蚕食，Venmo在2022年将提供7165万美元的净收入，到2025年将达到4.6964亿美元。

资料来源：Khaveen Investments

Khaveen Investments

然后，我们根据DCF分析对该公司进行了估值，将我们从Venmo与亚马逊合作中估计的净收入收益，加上我们之前的收入预测，以及我们之前分析中的其他假设。总体而言，我们继续将该公司评为“强力买入”，目标价为143.37美元，上涨幅度为105.5%。

本篇文章来源于微信公众号: 华尔街大事件