英伟达(NASDAQ: NVDA)的股票目前下跌了近50%，现在由于加密货币下跌等一系列不利因素，该公司的处境越来越艰难。
管理层在最近一个季度重申，市场上过剩的库存需要一段时间才能清理干净，在此之前，销售将面临压力。库存过剩主要源于挖矿设备，这些设备被大量购买，用于开采利润非常丰厚的加密货币，而这些操作现在已经没法再继续正常运作。
与此同时，由于消费者的需求持续低迷，GPU价格一直在下降。英伟达没有遇到任何重大问题，主要原因是价格下跌在很大程度上影响了二次销售。这意味着，与其他情况相比，英伟达的利润率仍然更加强劲。另一方面，市场疲软意味着收入持续下降，最近一个季度，英伟达收入继续下滑，销售额下降导致季度环比下降12%，同比下降17%。这一趋势预计将持续到未来几个季度。新的GPU预计将进入市场(主要是4000系列)，并将主要针对中端PC市场，更具体地说，是笔记本电脑。这些可能会帮助英伟达带来一些额外的客户，缓冲销售疲软带来的一些打击。然而，PC 需求的阻力依然存在，特别是台式机的销售达到了20年来的最低点，因此GPU的销售可能会继续面临压力。此外，由于市场上库存过剩，旧GPU的折扣越来越大。这意味着消费者可能更喜欢稍微老一点的版本和二手GPU，而不是购买新的高端性能GPU，甚至可能是价格仍然更高的中端GPU。总体而言，该公司的利润率较低，由于不断增加的成本继续拖累净利润，利润率下降了50%。通胀压力和需求减少现在开始拖累英伟达的利润率，但利润率应该会在未来几个季度保持稳定,真正的问题还是销售，销售不太可能很快恢复。积极的一面是，数据中心的销售最近也呈上升趋势，预计今年将增长12-15%。这意味着英伟达将继续以两位数的速度增长，今年的增长率可能在20%左右。新的H100系统在云上运行的需求越来越大，这意味着在2023年，少数几个经受住衰退前景考验的行业之一的需求应该会继续相对稳定,这对英伟达来说是个好兆头。GPU市场的真正故事是加密货币，自从央行开始加息以来，许多加密货币都大幅下跌。在可预见的未来，主要经济体和主要央行预计将继续从市场中抽走流动性。这将使比特币等承压，并可能将价格推低至1.1万美元的水平，这将意味着更多的挖矿设备退出市场。随着加密货币价格下跌和挖矿无利可图，GPU供过于求只会加剧。此外，矿商现在越来越多地整合在少数玩家之间，这对剩余的矿商和GPU需求造成了进一步的压力。与此同时，以太坊(ETC-USD)等公司已经决定，他们将继续使用GPU来挖掘他们的加密货币，如果价格保持在当前的交易区间内，这将有助于需求。各国央行，特别是欧洲和美联储已经表示，他们将继续从市场中抽出流动性，而且越来越有可能将M2水平推低至70万亿美元的水平。这将比目前约90万亿美元的水平有所下降。为了回到历史趋势，M2必须回落到60万亿美元左右的水平。这意味着在可预见的未来，加密货币将继续面临压力。货币供应仍然是加密货币价格的关键，流动性下降将是许多加密货币业务的祸根。其次，比特币的哈希率对加密货币来说一直不稳定，在回落之前曾达到历史高点。哈希率的下降，虽然看起来是积极的，但只是进一步表明矿工的总数正在下降。这种整合和提高哈希率的趋势将使挖矿业务在这些水平上更难盈利，进一步对GPU整体销售造成压力。因此，英伟达很容易受到未来几个季度放缓的影响。渠道的早期迹象表明，半导体行业正处于低迷状态。
未来几个季度，英伟达的收入可能会继续下降，并可能在2023年第三季度触底。考虑到目前的需求趋势，这意味着营收可能会再下降10-15%，这将进一步给估值带来压力。虽然许多分析师坚持认为英伟达不太可能继续放缓，但几乎没有迹象表明这一点。这可能会进一步压低利润率，因此，这意味着远期市盈率可能在50-60倍左右，这使得股价进一步下跌的可能性成为现实。收入可能会略低;目前分析师的平均预估约为60亿美元，但较上一季可能降至59亿美元以下。除了收入之外，由于价格压力继续影响公司，最近一个季度英伟达的总收入为53-54%，也可能再次面临压力，进一步下降，并可能走向50%。与此同时，NVDA股票的技术面显示，市场显然将进一步下跌，看跌权与看涨权的比率严重偏向看跌权，为1.5。这清楚地表明，英伟达目前并不被投资者和交易员看好。总之，到2023年，英伟达公司将继续面临一系列问题。考虑到大部分收入都建立在一个不可持续的市场上，即加密货币，该公司可能会发现在短期内很难回到正轨。这给该股带来了进一步下跌的压力，随着利率继续上升和贴现率继续走高，该股可能在未来几个季度走向100-110美元。然而，寻求长期投资的投资者可能希望继续投资英伟达公司的股票，前提是他们愿意承受波动。
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