微软：2023年，将重新书写增长故事？

作者 | Tradevestor

编译 | 华尔街大事件

当我们回顾2022年的时候，像我这样的微软（NASDAQ:MSFT）投资者可能有一种复杂的感觉。毫无疑问，这是糟糕的一年，因为它收盘下跌了近30%。

但投资者也可以从该公司在许多方面表现出的潜在实力中获得鼓舞，包括四个季度中有三个季度的盈利超过预期，以及有节制的有限裁员。

该公司多元化和粘性业务的潜在优势体现在这样一个事实:在包括苹果公司(NASDAQ:AAPL)、谷歌(NASDAQ:GOOGL)、亚马逊公司(NASDAQ:AMZN)和Meta(NASDAQ:META)在内的大型科技集团中，该公司的股票表现最好。

这篇文章给出了几个原因，解释为什么我认为微软是一个安全的赌注。

历史数据

让我们从一个有趣的事实开始这篇文章，这也是本文的主要前提。自1986年上市以来，微软从未出现过连续两年的下跌。

我说的是10%及以上，而教科书上熊市的定义是20%及以上。

微软年度收益报告(数据来自雅虎财经)

即将增加的股息

正如本文所写的，我认为微软将在2023年9月宣布年度股息增加。考虑到基于自由现金流和每股收益的派息率还有巨大的空间，投资者可以预期股息将再增加10%，这将使新的季度股息达到每股75美分。

这是我期望微软给我们的，这并不意味着这是该公司能负担得起的全部，微软的现金流和收入非常强劲，即使是20%的慷慨增长也不会对公司造成太大压力，如图所示。假设股息增加20%，新的季度股息将达到每股82美分左右。

按照每股预期收益9.54美元计算，每股82美分的季度股息将代表34%的派息率。
以目前74.5亿美元的流通股计算，微软将需要约60亿美元的自由现金流来支付股息。追溯到2017年，微软只有一次录得季度自由现金流低于60亿美元大关，过去五年的季度平均水平为121.8亿美元。换句话说，使用五年平均水平，即使股息增长20%，也只能将基于自由现金流的派股息率推高至50%。

技术指标

微软的股票显示出形成一个新的基础并从基础上向上移动的早期迹象。如下图所示，这只股票刚刚超过了它的5日移动平均线(不那么重要)，略低于稍微重要一点的50日移动平均线。

最重要的是，这些股票目前仅比200日移动均线低8%左右。如果你认为这还很遥远，那么请注意苹果和亚马逊等其他大型科技公司离各自的200日移动均线分别有16%和42%的距离。

此外，相对强弱指数表明，该股明显更接近于超卖，而不是超买。

微软移动平均数据(Barchart.Com)

基本面分析

最后，业务基本面比历史数据和技术指标更重要。虽然后两个因素类似于船桨，但基本面强劲才是让投资者的船漂浮。从根本上说，微软正以其多样化的生态系统全速前进。

毫无疑问，微软将竭尽全力完成与动视暴雪(NASDAQ:ATVI)的交易，并准备好应对监管方面的障碍，坦率地说，监管方面的障碍早在预料之中。一旦这笔交易尘埃落定，微软很可能会继续扩大其生态系统。

接下来会发生什么?没有人知道确切的答案，但这个由Seeking Alpha的贡献者曼努埃尔·保罗·迪波尔德提出的想法很有趣。凭借手头的现金和超过1000亿美元的短期投资，微软几乎完全有能力收购奈飞（NASDAQ:NFLX），目前该公司的估值为1310亿美元。

Satya Nadella是2016年微软收购LinkedIn的主要推动力，这一点可以从这封发给微软员工的电子邮件和这篇演讲中看出。七年后的今天，最让我震惊的是纳德拉先生在这段声明中的清晰表达:

“Office 365和Dynamics的机遇同样深远。在过去的十年中，我们已经将Office从一套生产力工具转变为跨任何平台和设备的云服务。这笔交易是Office 365和Dynamics的下一步发展，因为它们连接到世界上最大、最有价值的专业网络。”

任何使用过微软Office的人都可以看到LinkedIn的功能是如何无缝地与Office 365和Teams集成在一起的。这句话是7年前说的，这表明纳德拉不仅有远见，还拥有一支能够贯彻执行的团队。

换句话说，微软正在小心翼翼地扩大其多元化业务部门的影响力，但仅限于那些可以利用现有平台变得更强大的业务部门。例如：

收购LinkedIn为全球领先的云提供商提供了全球领先的职业网络信息，这就是现有的生态系统，在企业和专业领域是一个巨大的力量。
现在，在这个已经强大的生态系统中，又增加了游戏世界中最受欢迎的名字之一和视频流媒体。游戏体验能否与视频流相结合?答案不容置疑。专业客户能否跨越到零售和个人消费者?答案也绝对的。那么，结果是什么呢? 这将是一个拥有所有必要基础开始统治消费者世界的企业巨头。