在巅峰时期，特斯拉的估值达到1.3万亿美元，是全球汽车行业市值总和的两倍。俗话说得好:“来得容易，去得快”，而2020-21年的大型科技股狂热再次证明了这一真理。
来源：StockCharts.com -特斯拉，5年的每周价格和销量变化
自2022年初以来，美联储一直大幅加息。对于特斯拉这样的品牌，美国央行不仅取消了对其超高估值的支持，而且银行收紧信贷也开始直接影响到对特斯拉的销量。
随着科技股、比特币、房地产相继暴雷，大部分投资者财富快速缩水。现在，我预计特斯拉车主寻找现金偿还贷款的趋势将在2023年出现。
因此，不仅电动汽车市场将面临巨大的竞争(特斯拉2020年近乎垄断的地位将被夺走)，而且理论上，在未来几个月华尔街长期熊市和衰退的情况下，“二手”特斯拉电动汽车的市场可能会爆发。
然后，推特惨败，出于某种奇怪的原因，特斯拉首席执行官兼创始人埃隆·马斯克认为，他可以凭借自己的力量，在这个大众级的社交APP上恢复狂野西部的言论自由。但他很快发现，事实并非能如他所愿。
社交媒体的早期很有趣，但我们不会回到不受审查、不受节制、任何内容都可以向大众传播的时代。
事实上，特斯拉股价在9月至12月间的大幅下跌，被直接归咎于埃隆·马斯克(Elon Musk)对Twitter的收购考虑不周。首先，他被迫提高股票流动性来进行收购(指出售特斯拉股票，这是他的主要财富来源)。
其次，他严厉的政策变化让很多推特用户感到不安，数万人呼吁抵制特斯拉产品。因此，马斯克不仅发现自己几乎不可能顺利改变这个媒体平台，以提高其关注度和盈利能力，而且他的行动还搬起石头砸了特斯拉股东的脚。记住:现实世界中确实存在后果、责任和反应。
因此，特斯拉正处于一个品牌受损的时刻，几大股东质疑马斯克是否是未来CEO职位的最佳人选，经济衰退即将来临(基于40年创纪录的国债收益率反转)，电动汽车竞争激烈(这无疑将损害销售增长和利润率)。然而，今天4400亿美元的市值仍然只比世界上所有其他汽车制造商的市值总和略低。从目前的基本面和未来的增长前景来看，特斯拉每股137美元合理吗?
几个月前，我根据实际业务业绩以及华尔街对每股收益和销售增长的预测，对特斯拉提出了100美元的股票估值目标价。从那以后，衰退主题在2023年的全行业预测中得到了印证。现在，大多数主要汽车制造商都预计营业收入将大幅下降。因此，特斯拉的预期增长确实是一个积极的数据点。下表是目前分析师对2022年至2024年期间每股收益和销售增长的共识。特斯拉，分析师对20022-24的估计，2022年12月21日此外，特斯拉股票的明显高估在2022年随着价格的内爆迅速缩水。你可以看到企业价值(债务+股票价值-现金持有)的统计数据是如何回到下面的同行和竞争对手中的，无论是过去的还是未来的EBITDA和收益。比较组包括主要汽车制造商福特(F)、通用汽车(GM)、本田(HMC)、丰田(TM)、大众汽车(OTCPK:VLKAF)、日产(OTCPK:NSANY)、梅赛德斯-奔驰(OTCPK:MBGAF)和宝马(OTCPK:BMWYY)。全球主要汽车制造商，EV对2021年以来EBITDA预测全球主要汽车制造商，自2021年以来的电动汽车销售预测好消息是:特斯拉(Tesla)离收购领域越来越近了，前提是推特(Twitter)的混乱和2023年即将到来的经济衰退只是暂时的，破坏力也没有华尔街现在担心的那么大。新股购买的整体估值为2019年以来的最佳(最低)。
你必须自己回答一个投资问题，就是马斯克能否重新专注于这家汽车公司。如果特斯拉在全球电动汽车领域处于领先地位的黄金时代正在结束，那么在2023年上半年，特斯拉的股价将进一步下跌至每股80美元。另一方面，重新定位的马斯克，再加上明年的轻度衰退，可能意味着每股100美元左右就可以买入。“合理价格增长”(GARP)和“市盈率/收入增长”(PEG)的投资者在未来几个月可能会发现，这只股票是一个有趣的、新的“反向投资者”选择。如果EPS预期在2023-24年达到，产生接近25倍的远期市盈率，这与衰退情景下标准普尔500指数(S&P 500) 20倍至25倍的市盈率相比，溢价并不大。对2023年全球经济的乐观预测是，全球经济只会经历温和衰退，通胀和利率将开始下降，各国央行将考虑新一轮的印钞，这可能意味着特斯拉价格反弹至150美元至175美元的区间最终将在12个月内实现。如果是这样的话，现在出售可能会变成一个让你后悔的决定。因此，我将特斯拉的整体评级上调至持有/中性。我还会投入新的资金吗?答案仍然是否定的。美国经济衰退严重程度的不确定性、美联储(Federal Reserve)依然紧缩的货币政策，以及马斯克Twitter混乱局面的解决方案，都是现实世界的担忧，可能再拖累价格几个月。通过特斯拉“轻松”赚钱的时代已经结束了。现在，投资者不得不为经济周期和竞争作考虑。我不指望短期内能从这只股票中获得丰厚的收益。从统计数据来看，这样的情况可能再也不会发生了。从今天开始，在你的投资过程中，我会像对待其他汽车制造商一样对待特斯拉。坚持以增长为基础的模型计算，跟踪趋势，并密切关注竞争对手。我个人不太看好特斯拉除电动车外的其他业务，因为绝大多数收入来自销售电动汽车(占2022年9月第三季度收入的83%)。在这个阶段，如果其中一个变成高增长的利润中心(太阳能电池板、大脑芯片、火箭、电池存储等)，这将是特斯拉股东的额外兴奋剂。
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